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森马服饰手握50亿元现金 去库存压力不小

来源:第一财经日报
日期:2013-07-05
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  [并购GXG对提升公司整体品牌形象有较大帮助,且双方业务互补性强,随着公司库存逐步清理,2013年下半年森马服饰盈利增长将有望较2012年好转 ]

  纺织服装行业中的哪家公司目前手头资金最充足?

  答案是森马服饰(002562.SZ)。正因为手头握有50亿元的资金,所以公司近期收购“GXG”所在公司71%股权拟采用现金收购的形式,预计为19.8亿~22.6亿元。

  也就是说即便完成了这笔收购,森马手头仍有30亿元左右的资金。记者了解到,服装行业继续维持不景气、库存高企的状况。而行业低迷之际也往往是并购的大好时间,这笔并购对森马而言只是并购大戏中的一步,今后还会有更多的并购计划。

  而值得注意的是,由于近年来库存高企等方面的原因,森马近期的业绩要远远落后于另外一家休闲服装企业搜于特(002503.SZ)。

  收购GXG褒贬不一

  恰逢弱市,森马的收购方案一出,就引起了市场的接连下跌。

  6 月19日,森马服饰发布公告称收购中哲慕尚71%股权的交易金额,预计为19.8亿~22.6亿元,据此计算对中哲慕尚100%股权的定价为27.89 亿~31.83亿元之间。截至2012年底,中哲慕尚账面净资产为2.72亿元,此次交易预计溢价率为1025%~1170%。

  消息一公布,森马服饰马上遭遇了暴跌,可见市场对于公司这一并购事件充满了质疑。本周以来,森马服饰的股价有所回升。

  据了解,收购后中哲慕尚成为公司子公司,中哲慕尚共有“GXG”、“gxg.jeans”、“gxg.kids”三个品牌,为定位于中高端的男装品牌及童 装, 2012年公司销售规模近30亿,净利润为2.06亿元,门店数量为1200家左右,主要分布在时尚百货及购物中心。

  对于这次收购,市场褒贬不一。

  “虽然收购宁波中哲慕尚控股有限公司有助于完善产品与渠道布局,但是公司旗下的GXG品牌是国外镀金的假洋品牌,让消费者误以为是法国高端服饰品牌,实质是本土服饰公司。此次森马溢价收购价格太高,过于激进,是笔不划算的买卖。”中投顾问轻工业研究员朱庆骅表示。

  金融界首席分析师赵欢则表示,并购GXG对提升公司整体品牌形象有较大帮助,且双方业务互补性强,随着公司库存逐步清理,2013年下半年森马服饰盈利增长将有望较2012年好转。而收购后公司的整合也将影响森马服饰的业绩,看好公司未来的发展,具备中长期投资价值。

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关键词: / 品牌 / 森马 / GXG / 
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