[并购GXG对提升公司整体品牌形象有较大帮助，且双方业务互补性强，随着公司库存逐步清理，2013年下半年森马服饰盈利增长将有望较2012年好转 ]

  纺织服装行业中的哪家公司目前手头资金最充足？

  答案是森马服饰(002562.SZ)。正因为手头握有50亿元的资金，所以公司近期收购“GXG”所在公司71%股权拟采用现金收购的形式，预计为19.8亿~22.6亿元。

  也就是说即便完成了这笔收购，森马手头仍有30亿元左右的资金。记者了解到，服装行业继续维持不景气、库存高企的状况。而行业低迷之际也往往是并购的大好时间，这笔并购对森马而言只是并购大戏中的一步，今后还会有更多的并购计划。

  而值得注意的是，由于近年来库存高企等方面的原因，森马近期的业绩要远远落后于另外一家休闲服装企业搜于特(002503.SZ)。

  收购GXG褒贬不一

  恰逢弱市，森马的收购方案一出，就引起了市场的接连下跌。

  6 月19日，森马服饰发布公告称收购中哲慕尚71%股权的交易金额，预计为19.8亿~22.6亿元，据此计算对中哲慕尚100%股权的定价为27.89 亿~31.83亿元之间。截至2012年底，中哲慕尚账面净资产为2.72亿元，此次交易预计溢价率为1025%~1170%。

  消息一公布，森马服饰马上遭遇了暴跌，可见市场对于公司这一并购事件充满了质疑。本周以来，森马服饰的股价有所回升。

  据了解，收购后中哲慕尚成为公司子公司，中哲慕尚共有“GXG”、“gxg.jeans”、“gxg.kids”三个品牌，为定位于中高端的男装品牌及童 装， 2012年公司销售规模近30亿，净利润为2.06亿元，门店数量为1200家左右，主要分布在时尚百货及购物中心。

  对于这次收购，市场褒贬不一。

  “虽然收购宁波中哲慕尚控股有限公司有助于完善产品与渠道布局，但是公司旗下的GXG品牌是国外镀金的假洋品牌，让消费者误以为是法国高端服饰品牌，实质是本土服饰公司。此次森马溢价收购价格太高，过于激进，是笔不划算的买卖。”中投顾问轻工业研究员朱庆骅表示。

  金融界首席分析师赵欢则表示，并购GXG对提升公司整体品牌形象有较大帮助，且双方业务互补性强，随着公司库存逐步清理，2013年下半年森马服饰盈利增长将有望较2012年好转。而收购后公司的整合也将影响森马服饰的业绩，看好公司未来的发展，具备中长期投资价值。